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2020年6月9日   |   by admin

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  中金宏观|周报:消费需求继续回暖;收益率曲线平坦上移

  来源 中金宏观 

  文 易峘 袁越 周彭 

  上周宏观高频数据跟踪

  美国复工后疫情略有反复;生产活动大体稳健,消费继续修复。上周巴西、俄罗斯、印度新增确诊仍然处于高位,美国疫情有所反复,部分州复工后新增确诊小幅上升,包括加州、德州、佛罗里达等。国内复工方面,6月3日中金复工指数显示全国复工率约为92.2%,环比大体持平。上周日耗煤同比增速11.7%(6大电厂日耗煤样本自2020年3月进行调整,此处按可比口径计算),继续保持高位。高炉、半钢胎企业开工率环比大体持平,焦化企业开工率继续上升。需求方面,建筑钢材成交量同比增长15%。上周30城地产成交同比上升1%。消费需求继续回暖。5月乘用车销量与去年同期持平,对比4月的-6%的同比增速。6月5日,民航单日运输旅客量达103.67万人次,恢复至去年同期的61.5%,也是1月28日以来民航单日运输旅客量首次回升破百万。根据商务部数据,截至6月1日,零售各业态限额以上企业复工率超过95%。

  食品价格同比涨幅微升,大宗商品价格上升。上周农业部食品批发价格环比下降0.4%,同比涨幅微升至2.1%。国际原油价格继续回升,周环比涨幅超过10%;国内螺纹钢、铜、动力煤价格也有所上升。

  月末之后流动性条件边际放松;国债收益率曲线上移且平坦化。央行上周净回笼资金4500亿元。银行间7天回购利率下降36bp至1.86%。1年期国债收益率上升48bp至2.08%,10年期国债收益率曲线上升14bp至2.85%。

  上周主要宏观事件与数据回顾

  5月外汇储备继续回升;出口增速好于预期,进口跌幅扩大。5月中国外汇储备上升102亿美元至3.10万亿美元,同时黄金储备连续8个月保持不变。5月出口同比下降3.3%,进口同比下降16.7%。

  宏观政策面值得关注的事件:1)央行创设两个新型政策工具支持小微企业,包括普惠小微企业贷款延期支持工具(使用400亿元再贷款资金,预计可以支持延期贷款本金约3.7万亿元)及普惠小微企业信用贷款支持计划(使用4000亿元再贷款专用额度,预计将带动新增小微企业信用贷约1万亿元)[1]。2)中共中央、国务院印发海南自贸港建设总体方案,指出海南自贸港的货物贸易基本实行“零关税”,对各项服务贸易“既准入又准营”;扩大金融业开放、放宽离岛免税购物额度至每年每人10万元[2]。3)山东免除个体工商户和小微企业的一切税费[3]。4)2020年不将占道经营、马路市场、流动商贩列为文明城市测评考核内容[4]。

  本周宏观主要观察点

  6月10日将公布5月通胀数据(我们预计CPI 2.4%,PPI -3.3%);10-15日将公布5月货币信贷数据(我们预计M2同比11.2%,社融同比12.3%)。5000亿元MLF于6月6日到期,我们将关注央行是否续作或调整利率。我们将密切跟踪海外复工节奏与疫情演变,以及国内消费的回暖。

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责任编辑:王涵

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