八达国际手机版入口-蚂蚁金服上市会不会成为大型割韭菜现场?

  原标题:蚂蚁金服上市,会不会成为大型割韭菜现场?

  来源:三联生活周刊

  作者:老九论财经  

  7月20日,支付宝的母公司蚂蚁集团宣布,启动在上海和香港两地同步上市的计划。官宣当天,蚂蚁集团的办公楼里,那些即将财富自由的员工们一片欢腾。

  按照市场普遍估计,蚂蚁集团的估值将在2000亿美元以上,由于大量股权为员工持有,蚂蚁上市将成为一场造富狂欢。

  蚂蚁上市之后,马云有望再度登上首富的宝座。今年6月份,马云的身家一度被拼多多的黄峥超越,在国内富豪榜上屈居第三,不过,黄峥在7月份将持有的部分股权转让给合伙人集体,在拼多多的股权下降到29%,黄峥目前最新的身家已经不足300亿美元。蚂蚁金服上市之后,预计能给马云带来100多亿美元的新增财富,加上之前在阿里巴巴的股份,马云的身家将大概在600亿美元左右。最近腾讯股票大涨,马化腾的身家也在600亿美元附近,“二马”的财富将基本在一个水平线上。

  对马云而言,身家的变动或许已是浮云,蚂蚁造富运动的更大受益者是公司的合伙人和员工。蚂蚁金服在成立之初就将40%的股权分配给员工持股,上市之后,预计有几十位合伙人和高管跻身亿元富豪之列,更多的员工将进入千万元级别。对于那些给蚂蚁金服做出贡献的员工,现在分享公司的成功自然是理所当然可喜可贺。不过,真正的问题在于,那些打算在A股市场追捧蚂蚁金服的普通投资者,打算为这家超级独角兽付出多高的代价? 

  毋容置疑,蚂蚁金服当然是一家非常优秀的公司。早期成立第三方支付平台支付宝,后来推出余额宝等理财业务,再到花呗、芝麻信用、相互宝等等,蚂蚁金服旗下的很多业务,给传统金融都带来巨大冲击和颠覆,打破了金融市场的垄断,给消费者提供了更多丰富且便捷的产品选择。对于A股而言,能够迎来蚂蚁金服这样的优质公司,可以大大提升A股的整体质量。对于蚂蚁金服这样的稀缺资源,在A股上市也理应享受一定的估值溢价。 

  过去很多年,国内很多优秀的高科技企业都在海外上市,缺乏这些优秀公司的身影,一直是A股市场的巨大缺憾。一旦有中概股回归A股,A股投资者都会热情追捧这些海归们。但不幸的是,由于投资者热情过高,最后的满腔热血往往变成投资悲剧。

  最著名的例子就是当年的中国石油,2007年回归A股上市之后,每股16元的发行价,上市当天就被炒到46元,这个价格就此成为历史最高价,从上市第一天开始,中石油股价就一路下跌,现在的股价不到5元,大量散户投资者被深度套牢。如果说中石油回归给A股市场做出了什么贡献,可能是贡献了一个鲜活的风险教育案例,以及那个最著名的段子——问君能有几多愁,恰似满仓中石油。

  当然,A股市场的很多投资者是没有记忆的,即使有中国石油的前车之鉴,每逢A股市场迎来回归的中概股,基本上都被投资者炒上天,最近的例子是中芯国际。在中美贸易大战的背景下,国人对芯片的重要性有了前所未有的重视,7月16日,中芯国际登陆科创板,当初公布27元的发行价时,很多人就已经觉得估值过高,结果在上市当天被炒到最高95元,最近几个交易日回落到80元附近,而中芯国际在香港的股价不到30港元,这也就意味着,A股的投资者以高出香港市场2倍的价格在追捧中芯国际。在芯片代工市场,被投资者视为国之重器的中芯国际,其实和台积电、三星等公司还有很大差距,A股市场的狂热,到底是说明A股投资者更有前瞻性眼光,还是人傻钱多呢? 

  从融资的角度来看,投资者愿意拿出自己的真金白银扶持我国的高科技企业,当然是一件好事,尤其是我国大力推动的科创板,也需要投资者的积极参与。但问题是,完全依靠韭菜的热情和奉献,这种模式也无法长久持续。资本市场的良性循环是建立在投资者有钱可赚的基础上,当大量投资者发现自己的满腔热情无法盈利,甚至一直亏钱,韭菜们最后也就越来越少。 

  最近,中美资本市场之间的博弈快速升级,尤其是瑞幸咖啡丑闻之后,美国方面大幅提升了对中概股的监管要求。5月份,美国参议院通过《外国公司问责法案》,如果外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)的审计要求,禁止其证券在美国交易;而且,上市公司还需要证明自己没有被外国政府拥有或控制。如果严格执行这两点要求,大量在美国上市的中概股将被迫退市。

  在美国提升监管标准的同时,中国开始大力推进A股市场的制度性改革,为中概股回归,以及更多尚未上市的独角兽在A股上市创造条件。最近中芯国际在A股上市,以及蚂蚁金服启动A股上市的计划,这还仅仅只是一个开始,将来会有更多的高科技公司登陆A股市场,未来一段时间,可以说是A股市场的历史性时刻。

  但是,A股市场如果不能形成理性投资的风气,而是以炒作来迎接这样的重大历史时刻,无论是对投资者还是中国经济,最后都将是双输。被寄予厚望的科创板如果沦为过度炒作的场所,最后可能只剩一地鸡毛,无法实现科创板对中国经济的战略意图。

  从投资的角度来看,好的投资是以合适的价格买入好公司,但即使再好的公司,如果买入的价格过高,最终也会成为灾难。以当前市场的狂热情绪,将来蚂蚁金服这种级别的公司来到科创板,受到的追捧程度将不难想象。对于A股的投资者来说,蚂蚁金服这样的优秀公司当然值得投资,但真正的问题是以什么样的价格来投资。以A股市场的炒作特性,一只众所周知的优秀公司上市之后,股价通常都会提前透支未来很多年的空间,不会给二级市场的散户留下太多喝汤的机会。

  当蚂蚁集团的办公楼里欢呼韭菜入场,帮助自己实现财务自由的时候,那些翘首以盼等待蚂蚁上市、幻想自己也能分一杯羹的散户投资者们,在以自己的血汗钱去成就他人的财务自由之前,是否也应该多一些谨慎呢?

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责任编辑:潘翘楚